外糖震荡上扬可期郑糖瞻前顾后中纠结腺果香芥

外糖震荡上扬可期，郑糖瞻前顾后中纠结

外糖：14美分支撑渐强，震荡上扬可期

近期外糖多空交织，在14美分附近震荡整理，中短期看到15美分，明年外糖有望冲击17-18美分。

利空因素主要包括：

1、14美分以上引发中美洲套保卖盘，制约糖价上涨，

2、来自中国、印尼的进口许可监管，降低了需求预期，甚至有传言称由于政府进口限制政策，有进口商取消船货

3、印度库存压力不减，一旦外糖上涨至15美分以上，将引发印度出口抛售，打压国际市场；目前印度的出口刺激政策已经推高了印度国内糖价，出口抛售压力可见一般。

利多因素主要包括：

1、糖企方面，近年来，外糖跌至成本线以下，但雷亚尔贬值大幅贬值较大程度对冲了巴西制糖商的亏损，巴西糖商资金情况尚乐观，库存水平较低。

2、巴西惩治石油公司腐败提振乙醇行业，首先，政府将乙醇汽油中乙醇掺混比例从25％提高至27％。其次，2014年底，巴西国家石油公司上调汽油价格。最后，2015年初，政府重新实施了汽油的基础设施税。加之全球糖价低迷，本榨季生产商提高了乙醇生产比例，食糖供应减少，缓冲了糖市供应过剩的压力。

3、厄尔尼诺现象导致巴西多雨阻碍收割，印度、泰国等降雨不足威胁甘蔗作物生长，机构纷纷下调产量预期，15/16年度全球供应短缺预期增强。

4.泰国方面，库存消化很快，目前国内库存在400万吨左右，不足以威胁全球糖市。新榨季开榨，泰国减产预期增加，产量或仅有1100万吨，减产幅度达到3%。

5.印度方面，食品部提议甘蔗直补政策，解决甘蔗价格和市场严重倒挂的现象，规定15/16榨季直接支付蔗农47.5卢比/公担的补贴，剩余182.5卢比由糖厂支付，但该提议尚待审议。印度今年季风降雨不足，新年度产量预期下调，预计仅2700万吨左右，减产幅度3%。

郑糖：中短期5500-5700震荡，中长期压力线6000，五中全会提出加快农业现代化，预计未来5年国内农业变革加快，鉴于内外价差过大，国内与国外市场最终将接轨，这样来看，现在的价格存在下跌的空间。

1、国内市场供应仍较为充裕，商业库存偏高，包括贸易商和终端未使用的库存在内仍有250万吨以上，且贸易商货源集中，近期有放货迹象，打压糖价，大型终端备货充足，小终端采购意愿也并不强。

2、年末进口许可政策和国储出库政策尚不明朗，市场观望情绪浓厚。

3、港口保税区仓库未清关糖数量达到40万吨之多，一旦拿到许可会集中清关冲击市场。

4、广西有糖厂已经开榨，11月大部分糖厂会开榨，届时新糖上市，增加市场供应。按照目前的价格，糖厂提前开榨的概率较大，如果开榨糖厂密集，对糖价的打压明显

5、9月份存在贸易商洗船情况，但不严重，贸易商担心进口限制，但10月下旬巴西发往中国糖船显著增加，一周内发货量达20万吨。【布瑞克·岳凤艳】

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